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为什么你投资外汇总亏损?

[时间:2019-10-18 12:25来源:未知作者:admin浏览:]

  所以投资者都渴望能够获得稳定收益,但其中的奥秘似乎大部分人都无法获得,究竟为什么你在投资中总是亏损呢,你有想过这个问题吗?

  即可买空又可买多,且由于它的杠杆作用,盈利与亏损都被放大。不及时止损所带来的后果是极其严重的。

  一句话,不管在任何领域这种完美的赚钱方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一样,不是通过避免损失得到的,而是通过控制损失的好坏决定的。

  投资者用自己的血汗钱来参于投资,二青会即将开幕如何观看赛事 本网为您提供出行参考。这与你投资实体生意没有本质的区别。如果开店的小老板来找你为他的小店投点钱,你会怎么考虑呢?投不投呢?要投多少呢?会一拍脑袋就决定吗?所谓的资金管理也正是要解决投不投与投多少的问题。

  新手做交易,可以慢慢随着自己经验的逐渐丰富,准确率不断提高,慢慢加大自己的仓位,但不论什么时候一个品种的持仓不能超过总资金的百分之五十。否则一旦失误,翻身难度很大。举个简单的例子来说,如果你有十万元钱,一次亏损了百分之五十,就剩下五万元。而要从五万元再赚回十万元,就要赚百分百才能达到。任何一个有数学基础的人都知道百分百要比百分之五十来得难。

  股票市场的T+1交易制度,使很多股民在当天进场后,发现错误也没办法在当天补救。而的T+0制度使汇友在当天就有机会重新进行选择。但这种制度也是一把双刃剑,由于可以自由选择,使交易次数增多,日内的波动要比股票剧烈。

  如果没有严格按照自己的计划操作的话,在盘中很容易因为受情绪的左右而多次判断失误,从而引起操作者的报复性情绪,导制交易频繁。所以在这种自由度较大的市场中,要控制好自己的情绪,计划好自己的交易,交易好自己的计划。

  重仓交易就好比火中取栗,有谁能保证不被烧着手呢?所以做交易,一定不只是看到盈利的一面,高盈利后一定是高风险,而我们做交易最应有的态度是稳定增长,并非是赌博似的“一夜暴富”。

  交易说简单但也复杂,如果你没有经过专业和系统的学习,没有建立一个有效的交易系统,就盲目地进入投资市场,那里将是毁灭你的地狱!

  没有交易系统,全凭主观判断做单。交易者想要在上实现盈利目标,建立一套有效的、完整的交易系统是很有必要的。按交易系统执行交易,才会不断的纠正自己错误的交易习惯和思维。

  无论如何,有一个完备的交易计划是非常重要的,同时还要多阅读一些外汇相关的书籍,这样能够帮助你快速了解外汇市场和交易技巧。

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  如果没有严格按照自己的计划操作的话,在盘中很容易因为受情绪的左右而多次判断失误,从而引起操作者的报复性情绪,导制交易频繁。所以在这种自由度较大的市场中,要控制好自己的情绪,计划好自己的交易,交易好自己的计划。

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  无论如何,有一个完备的交易计划是非常重要的,同时还要多阅读一些外汇相关的书籍,这样能够帮助你快速了解外汇市场和交易技巧。

  【第一性原理在投资中的重要性】投资之所以让很多人迷茫时因为大多数人不知道自己身在何处,不清楚自己在做什么。我们只想说明投资当中的一个简单的道理:我们投资了多少钱,期望什么时间能够给我带来多少投资收益,在这段时期内我们所投资的标的有多大的安全边际,即使是亏损了,但对我们从亏损的数额上来说无伤大雅。(微信公众号神基太保)

  逆向思考最大的好处就是你不需要处于一个嘈杂的市场之中,你一言他一嘴。独处并且有独立的思考和判断能力是最关键的,但更重要的是你的方**的落脚点一定是在企业的基本面上。很多企业价值倍数在15以下的标的比比皆是,甚至有的在5倍以下。而投入资本回报率在20%以上的企业,盈利还在不断增长,这就意味着这些企业现在正在孕育着市场未来3到5年投资超高收益率的可能性。

  我很希望这个低估时间段可以维持的更长一些,日子再难熬一些,高质量公司再多下跌一些。这样可以有更多的时间攒足投入的资本,那么在这个时间点每一块钱的投入在很未来可能会变成两块钱。

  目前很多投资者已经很难熬的住,主要有两个原因:第一就是要有与理念和方法匹配的资金期限,不加杠杆,保守投资。第二是需要理解股票收益的来源。要利用第一性原理和常识来分析质量与价格之间的关系。投资其实更多的是逻辑性的推理和大部分时间的思考。

  比如某企业自A股上市以来,IPO及公开再融资总计122.6亿元,累计分红却有227亿元,远超过融资额。而伴随着近几年盈利能力的增强,在2014年大幅提升了股利支付率,在随后的几年,股息率一直稳定在30%以上。而在近一年,又拿出60多亿元现金分红,股息率也提升至40%。对于价值投资者而言,高股息率不算什么,毕竟一家净利润很低的公司也可以将这部分净利润全部拿来分红,以制造表面的繁荣。但是赚了很多钱以后仍然能够提高股息率,那就说明这个公司已经进入净现金时代了。

  比如这只标的当前企业价值倍数仅为3倍,市盈率仅6倍左右,假如三年后市盈率提升至12倍,未来三年利润增长率为5%。估值和盈利增长将使得投资者获得投131.5%的预期收益。

  也就是说如果未来三年内估值提升一倍至12,利润复合增长率5%,那么3年后的预期收益率是131.5%。年化收益率就是32%,如果换为5年,年化收益率为18%。假如该企业在5年价格并未充分反映内在价值,直到7年后价格反映其内在价值,那么年化收益率为13%。

  实质上我们忽略了企业的股息率,该企业分红率维持在40%,年股息率为7%左右。如果加上股息率,在3年内市场价格能够反映企业内在价值,年收益率可达到39%,5年年化收益率可达到25%,7年年化收益率可达到20%。另外我要说明的是:如果估值倍数在持有时期内没有得到提升,那么每年7%的股息加上5%的盈利增长率,每年你将会获得12%的无风险投资收益,同你的机会成本相比,如果高于你的机会成本,你投资的标的将具有巨大的安全边际。因此,有没有安全边际,有多大的安全边际,要取决于你所投资的标底相对与你的机会成本能够获得多少的无风险收益。

  资产的价值是企业整个生命周期的净现金流,对于投资而言就是持有周期内股息+(卖出-买入成本)。当前最需要做的就是遇到有足够安全边际的好公司,尤其是打5折以下的好公司,当下不是为了赚钱,而是为了不断摊低成本。投资者永远要记住懂得延迟满足,不为当下小利计较得失,关键是寻找高质量的能够打很多折扣的公司。所以投资者不要老想着寻找底部,目前更重要的是布局。

  投资之所以让很多人迷茫时因为大多数人不知道自己身在何处,不清楚自己在做什么。我们只想说明投资当中的一个简单的道理:我们投资了多少钱,期望什么时间能够给我带来多少投资收益,在这段时期内我们所投资的标的有多大的安全边际,即使是亏损了,但对我们从亏损的数额上来说无伤大雅。

  股市中每天都会有价格的涨跌起伏变化,在这频繁变动的价格浪潮中,只有抓住价格走势的主要趋势才能获得投资成功,而在主要趋势中仍然会有涨跌起伏的小趋势变动,所以要想取得投资的成功,一定要学会如何持股,做一个善于坚守的投资者。

  股票市场是一种非常容易变现的市场,就是因为股票市场的变现速度快,所以才导致了价格的频繁波动,比如房地产市场,其变现周期要比股票高很多,所以房地产市场的价格变动频率要比股票市场低很多。股票市场的价格波动性是由股票市场自身的属性决定的,我们作为普通的投资者没有改变它们的权利和能力,只能被动适应。

  股市中每一分钟都会有很多次的股票价格波动,每一天、每一周、每一年都会有自己的运动周期和主要运动趋势,或者上升为主、或者下跌为主、或者震荡整理,总之大周期里面有中周期,中周期里面还有小周期,小周期里面还有微型周期,环环相扣,如果你要是陷入寻找股票最新价格变动预测的思路里,只能在追涨杀跌中疲于应付,难以获得较好的投资收益,每日不是提心吊胆,就是筋疲力尽的寻找各种能够影响股票市场的政策、消息等因素,这种投资方式不仅很累,而且效率和成功率都不甚理想。

  成功的投资需要我们把握住股票运行的主要的大趋势,忽略次要的趋势,抓住主要运动趋势,善于坚守就会获得较好的投资回报。为什么这里要用到一个善于坚守呢?主要就在于要看清企业的运动趋势,如果企业未来的趋势是上升趋势,但是你却选择了做空,那么我想坚守的时间越久可能亏损越大,所以成功投资不仅仅要求投资者能够坚守下来,还要善于辨析股票的发展趋势,这两者结合起来就是善于坚守的要义。

  如何做到善于坚守?这是每一位投资者都想知道的答案,小尘认为要想善于坚守主要有二个问题要解决,第一个问题就是选择坚守什么类型的趋势,是股票运行的大趋势、中趋势还是小趋势。第二个问题就是如何才能坚守不动。

  回想多年前小尘刚入股票市场的时候,我的想法就是如果每个周能赚2%--5%的利润,那么一个月就是8%--20%的利润,一年就是96%--240%的利润,多年后就会成为“高富帅”,但是现实是残酷的,把我打击的体无完肤,万幸的是在我多年的失败之后,悟出了价值投资的道理,自那以后才慢慢好起来,自此虽然谈不上投资优良,但也能做到稳定盈利。其成功的诀要无非就是今天谈的内容,选好趋势,坚守下来。如何选择趋势是一门学问,以小尘十多年的价值投资经验来看,能够稳定盈利的趋势有二种一种是中型的波段趋势,另外一种是长期的发展趋势。波段投资的效率太低,长期的价值投资虽然刚刚开始效率比波段还低,但是如果你线年以上,你就会发现复利的魅力,没错,长期投资时间越久回报越高,也许你持有了7--8年还是亏损(股票的波动性有时候会很大),但是只要你的公司是优秀的公司,持有十年以上哪怕在熊市暴跌时亏损的概率也会非常低,如果持有20年我想基本不会亏损,当然不排除特殊情况发生,有时候很多情况不是我们能预料到的,但是不论如何长期的价值投资是一种获得高额投资收益的好方法。

  如何才能坚守不动?我感觉需要二个方面作为基础,一是你能看得明白,二是你有成功的经历。如果你能看出来一家企业未来10年甚至更久的发展情况,能够找到这么一家公司,10年后发展的情况比现在要好,你说你敢不敢持有10年?我想我会持有。如果你通过持有这种能保持良好的公司获得过投资收益,你说你会不会建立信心?我曾经说过,每一位成功的价值投资者都是偏执狂,大家都知道股市中成功者的观点必然与大众背道而驰,因为股市中大部分人都是亏损的,而成功者在这种正确的且少数的观点指导下获得了多次成功,那么他就会建立一种牢固的、不可动摇的坚定信念,这在普通人眼中看来就是一种偏执,有时候投资就需要这种偏执,其实股票投资心理确实重要,但是如果你没有卓越的眼光和成功的投资经历建立起来的坚定信念,那么我想空谈心理可能并不能给你多少坚守的勇气,也许刚刚下的决心在下一次股票下跌中就会荡然无存,只有这种再股票市场历经“苦战”获得的强烈信念才能支撑起一位成功的股票价值投资者

  本杰明格雷厄姆曾经说“短期来看股票是投票机,长期来看股市是称重机”。确实短期的趋势具有随机性,谁也无法长久、稳定的预测股市的短期走势,但是长期来看股票的价格随着企业的价值在变动。所以寻找能够保持价值增长的企业,然后坚守下去,价值投资就是这么一点事。当然,很多朋友会说能够保持长期增长的企业并不多,你说的对,如果每一家企业都能保持价值的持续增长,还需要我们学习吗?还需要我们分析吗?还有亏损的人吗?就是因为这种公司少,所以才要我们来学习、分析、研究,找到了之后才更应该善于坚守。

  不忘初心、不离于“道”,才能做好价值投资。(本文由小尘谈投资原创,百家号独家内容。)

  吴彪:私募教父、散户导师、中国知名私募基金操盘手,机构风险策略委员会总风控、私募机构远程投教中心创始人。为什么大多数的投资者仍然不能够稳定获利?

  交易的到底是什么?为什么大多数的投资者仍然不能够稳定获利?而且不同的人在使用同一套交易系统时的投资结果却千差万别呢?

  绝大多数投资者的投资失败并不是应为他们缺乏交易知识,而是因为没有听从交易知识。一个好的方法最终会落实到使用方法的载体——人,才是决定交易成败的最重要的因素。

  投资其实是一个心灵升华的过程,是一场自己与自己的较量,是人类不断超越自我,克服人类性格缺点的过程。很多情况下,人性往往对投资结果起着确定性的作用,其重要性甚至超过知识和经验的合力。

  我们的亏损是否是由于入市的时机选择不对,在巨大的浮动亏损的压力下因为恐惧斩仓于黎明前的黑暗;是否是由于贪婪,在对行情的判断正确、入市时机选择也较好的情况下不断加码,重仓出击,而在市场正常的回调当中败北。想想那些在失败的投资者难道不是满怀着对财富的渴望,在赚钱的头寸上长久地停留,以至于超过了合理的期望值;难道不是在价格下跌时满怀希望保留亏损头寸,痴等价格回升,而不愿止损;难道不是在机会来临时,一次重仓甚至满仓介入;难道不是试图抓住每次价格波动,而整天奔波于买卖之中呢。

  交易中想赢怕输的心理,最终会导致交易的彻底变形。该拿的单子拿不住,该进的单子又迟迟下不了决心。所有这些人性的弱点才是影响我们投资操作成功真正的障碍。

  每一个想要投身于金融行业的投资者,都必须首先客服自己性格上的弱点,完善自己的品性,才能在金融行业持久稳定地获利。投资的成功是对完美人性的最高奖励。

  投资是一项你不真正参与时相对简单,但是你一旦参与其中就相当复杂的金钱游戏。如果你想长久地生存、持续地获利,你就必须完全弄懂投资的本质,真正掌握一套适合自己的正确的投资理念和投资方法,那么金融市场就是你的提款机,否则就是吃钱的。

  绝大多数人做交易是没有多大前途的,因为这种魔鬼技能太简单了,简单到大多数人都视而不见的地步。投资是一种原始的低层次的世界,人类总是用高级的眼光来看待低层次的世界。将无比简单的东西无限复杂化。这就是绝大多数人最终不能成功的最主要的原因之一。

  不要总期望着要每一次都盈利,而是完全按照一套优秀的交易系统紧紧地跟随市场趋势,用不断的小额亏损去测试和捕捉大行情。只要你有勇气并且不断地重复上述操作,你就一定能够战胜市场,积累财富。这就是交易的本质。

  交易本身就是一个不断的试错过程,以较小的亏损换取较大的盈利。投资就是一种严格控制亏损比例,并紧紧地跟随市场走势,用不断的小额亏损去测试和捕捉大行情的操作管理。

  回顾以往的交易,亏损的发生绝大多数都是周期混乱、不按交易系统操作、大周期的下单点过早所导致的。所以只要固定周期,完全按照交易系统进行操作,只操作M120以内的周期,交易的亏损是不可能发生的。

  交易系统设计的要点就是简单清晰,信号唯一,复杂的系统是根本不实用的。在高手眼中,即使是简单的MACD指标,同样可以盈利。只要你完全跟随MACD操作,并在交易中严格控制盈亏比,做到盈亏比为3:1或者更大,用不断的小额亏损去测试和捕捉大行情。在投资高手手中,即使是正确率小于50%的系统,照样赚大钱。

  但问题是,即使很多人知道了这个秘密后,却仍然赚不到钱,这时为什么呢?原因就是因为人类的天性:恐惧、贪婪、自作聪明和急功近利。

  投机就像山岳一样古老,所有市场上的K线走势都相差不大,因为K线走势的背后是一个一个独立操作的投资者,千百年来,人性没有变,K线的走势也不会变。

  所有的交易品种,都是趋势行情占大约30%,而横盘震荡占约70%,这就必然导致趋势型指标在行情横盘震荡时产生大量的连续亏损,此后,才能抓住一波大的趋势行情。但人的天性总是在系统出现不断亏损时感到恐惧,并且由于恐惧不敢紧紧跟随系统信号操作,甚至开始怀疑交易系统,终止交易。

  有的投资者总觉得这样的赚钱方法太慢,总希望寻找一个更好更快的赚钱方法,就像猴子掰苞米,找到一个放弃一个,他们一辈子都在这种寻找中度过;——贪婪!

  还有的——自作聪明!对于一个已经验证成功的交易系统,最正确的做法就是放弃自我,完全按照系统信号进行交易,才能取得最大收益!所以,完全按照同一个指标(同一个时间周期),在设定合理的盈亏比的情况下,不要错过任何一个信号,用小额的亏损去测试捕捉大行情,这就是交易的本质!这也是投资成功的秘密!

  选择入场点在投资中很关键,没有好的开始,怎能奢望有好的结果。入场点的优劣直接影响止损位的大小。如果入场点不佳,将会导致止损过大,致使总的盈亏比降低。

  入场点的优劣还会极大的影响投资者的交易心态。投资的两个环节:一个是自我,一个是市场。使自己踏准市场的节奏很重要。抛去技术单讲心态,这是一种没有经过实战考验的简单思维。

  正确的入场点基本可以保证你入场就有盈利。期价在较短的时间内迅速脱离你的开仓成本区,这样你才能心安理得的看待回调。因为回调不会触及你的入场点,你的心态自然会很好。

  由此可见,入场点的选择在整个投资市场上是多么重要,它直接决定了交易投资的成败。

  成功的交易最重要的因素是什么?是一流的投资策略、良好的交易心态、准确入市时机、适时平仓出局、优良的资金管理。五者缺一不可!

  在入场点的选择上,最优策略是顺势回档入市和良好整理后的突破入市;其次是顺势追市;最差的策略是逆势追市。

  这是长线趋势改变的第一个入场点,是第一类的交易大机会,是我们建立长线初次仓位的最佳时机。

  在一段长线行情中,往往包含着一次甚至多次的中继盘整行情。而对中继盘整行情的突破,是长线的最佳加仓点和波段最好的起始建仓点。

  还有一类比较弱势的小幅回调(反弹),它们的回调(或反弹)不会导致MA5、MA10的金、死叉。对于这类行情的关键入场点是长线、波段和短线中途的极佳加仓点。

  一个真正的投资高手,在交易中,只选择低风险对高收益的机会。而且他们交易次数很少,往往一年才交易十几次。

  要想在投资中成功,首先是要保存自己的实力,先保证自己不被市场所消灭。在此基础上,再赚取利润以求发展。最后才是追求和谋取暴利。这就要求我们在投资中做好两件事:一是减少交易次数,频繁交易是初学者亏损的最大原因。二是采用合理的资金管理以减少亏损和追求资金的最大收益。而长线交易可以有效的减少交易数量,顺势加仓可以保证小亏损大盈利。

  有人总是忽视资金管理在投资中的巨大作用。短线高手比尔威廉姆斯说过:在你学会使用合理的资金管理之前,你不过是一个微不足道的小小投机客,你永远都抓不住交易的魔戒,一会儿在这里赚钱,一会儿又在那里亏钱,永远都不会赚到钱。只有你彻底掌握了资金管理的诀窍后,你才会成为真正的大赢家,建立起庞大的财富。

  而乘胜追击式顺势加仓法正是高手秘而不宣的复利交易法。长线交易、顺势加仓,是赚大钱的关键。这是几乎所有投资大师都正在使用的交易方法。短线交易只能是高手,长线交易才能成为大师。做中长线的目的是防止无谓的损失。投资并不在于交易哪个品种,而在于你是否有获利的能力。

  在投资市场上打拼过几年的投资者都会逐渐懂得:要在市场上赚一次钱很容易,难的是能够长时间持续稳定地赚钱。往往要经过几次巨幅亏损后才幡然醒悟,要想在投资市场获利,就必须学习和掌握投资的基本知识和基本技能。

  交易理论有很多种,包括波浪理论、道氏理论、混沌理论、江恩理论、K线理论。在经过深入细致的学习分析后,我发现所有这些理论都存在一个很大的缺陷,就是这些理论始终无法解决交易中非常关键的精确交易定位问题,对价格的走向没有一个准确而客观的判断,致使交易者无法对操作精确量化。

  只有技术指标符合交易精确定位的要求,因为技术指标的优点是显而易见的,它有明确的开平仓交易信号。于是我就将研究重点放在技术指标上,经过深入的研究后发现,似乎每个指标都可以大幅盈利,这使我欣喜万分,似乎终于找到了交易的秘密。但最终的交易结果却彻底粉碎了我的发财梦,在实际交易时仍旧亏损累累。

  事后我对行情走势进行了大量的复盘和模拟,令人奇怪的是:在模拟交易中即使使用相当简单的均线系统,收益也会和实际完全不同,总盈利相当大。但是在实际交易中为什么却产生如此大的亏损?对此我在很长的时间内百思不得其解,最后我突然发现:自己在实际交易中虽然自觉地运用了技术指标,却由于不懂得交易的一致性和连贯性原则,导致投资失败。比如,使我常常在交易时感到非常困惑和矛盾,使原本应该很舒适的交易变得异常艰难。

  由于思路和交易理念的极度不清晰,在操作周期上也极其混乱,操作中经常转变交易周期。在很多时候,经常出现按照日线分钟指标出场等多种情况。这种指标系统的不一致,交易长短周期的不一致,致使操作极其混乱,缺乏交易的一致性和连贯性,是最终导致交易巨额亏损的最根本的原因。

  经过长时间的深思我终于明白了,要想在投资市场上持久长期稳定地获利,就必须规范自己的操作程序,建立一套适合自己的交易系统。

  对于金融投资行业来讲,没有适合自己的交易系统就根本无法战胜市场,无法做到长期稳定持续地获利。而这正是大部分投资者徘徊于天堂于地狱之间的根本原因。

  在交易方法没有上升为系统交易前,没有人能实现稳定盈利的目标。系统交易是交易的最高境界,因为它完全排除了人为的主观看法,是彻底将投资者从一名观众转变为演员的关键。

  金融交易说白了就是一种概率游戏,如果没有固定的交易系统,只凭感觉或者消息进行开平仓,就不能保证概率的一致性,也就很难做到长期稳定地盈利。坚守程序,就是坚守以往大多数相同的情形和结果。稳定盈利要靠系统程序来保证。

  对于有了一套完整的交易系统的人来说,如果出现了严重亏损,那么就和他们没有完全按照系统指示的信号操作。很多人把这种情况笼统地归咎于缺乏纪律和执行力不佳,总是在加强执行力上下工夫,但是最终效果却始终不太明显。其实执行力除了和习惯有关外,还和一个人的性格有关。符合自己性格的系统执行起来就相对容易,而不符合自己性格的交易系统执行起来就相当困难。。。由此可见,交易系统必须和自己的性格相适应。请教国外的汉语教学情况因此,我们不但要有一套稳定盈利的交易系统,而且该系统还要适合自己的性格。

  交易的一致性,其重要性在于它遵循着通常的情况,站在最大盈利的可能性上。投资讲究的是“一个指标,一个理念,最终形成自己的绝招”。不要因为系统存在多次的连续亏损就轻易放弃一个良好的系统。

  成功的交易除了拥有一套适合自己的交易系统之外,还必须有与之相适应的交易纪律。交易者在拥有自己的系统后,预测行情的涨跌已经不重要了,重要的是对交易系统的信心和纪律。投资的主体是人,系统只是人手中的枪。能否成功,主要看投资者是否具有驾驭系统、遵守系统纪律的能力。

  知识和能力是两个不同的范畴。知识属于认知领域,而能力则属于实践领域。只有将知识转化为能力的投资者,才是一个真正能够在交易市场上获利的合格的投资者。

  投资是一场不见血的战争,要想赢得战争的胜利,就必须通晓战争的艺术——以强击弱,以大胜小。在拥有良好的交易系统,并且能够按照系统操作,严格遵守交易纪律之后,资金管理的艺术将成为成败的关键!

  交易说到底是心态的较量,仓位是胜负的根本。只有轻仓才没有压力,也只有轻仓才能保证完全按照交易系统进行操作,而不至于使技术操作变形。同时,轻仓也能够使你的资金禁得起行情的剧烈震荡,不至于在看对行情的情况下,被清洗出局,从而抓住大的趋势行情。

  金融投资行业是心态至上的行业,交易心态在投资中占有极其重要的作用。资金越大的投资者往往因为不急于赚钱,因此仓位不重。同时因为资金大,所以能够承受得起行情的剧烈波动,而资金少的投资者由于资金有限,心理承受能力薄弱,经不起行情的剧烈波动,反而不能赚到钱。这是一种投资的辩证法。

  仓位的重要性在于:如果入场点不好,就会导致被套,而此时你的交易系统仍然要求你持仓,一旦你由于心态不稳而提前出场,你就无法坚持系统,你的节奏将被彻底打乱,从而导致交易的失败。

  大多数波段交易系统成功率低于50%,但即使轻仓操作,一年下来也有丰厚的收益。如果仓位过重,则会在中间的连续止损中爆仓。这正应了那句老话:欲速则不达。而且如果我们的资金太少,那么在上涨时就无法加仓,下跌时无法减仓,这样**限制了我们的获利能力。

  做的最高境界就是心无挂碍,这样才能感受到市场的脉络,赚钱和止损如呼吸一样自然。而只有资金雄厚且交易仓位不重,才能心无挂碍地有良好的心态来抵御市场的震荡,才能感受到市场的脉搏。大多数人做交易不是被市场消灭,二是因为不懂得资金管理的艺术,被自己的无知所消灭。

  真正的投资高手,并不可以追求短期的暴利,而是追求长期持续稳定的获利。一个好的交易系统和与之配套的资金管理系统,应首先照顾到人性的弱点,做到连续亏损少,每次亏损小,而盈利要远远大于亏损,并且要做到资金的回撤率小。否则,多次的连续亏损足以摧毁投资者的信心。良好的交易心态必须修炼,但一个好的交易系统可以**地加快修炼的过程,使交易者很容易就能遵守和执行。

  由于职业的敏感性,近期段浩雨关注投资骗局方面的信息比较多,一则是作为有良心的分析师,有必要挖出外汇投资中存在的陷阱,提醒我们的投资者朋友们小心防范,二来,也是增长自己见识,免得将来做投资被骗丢了脸,好歹我也是专业外汇投资分析师。

  不过看过了很多的新闻报道之后发现,有一部分确实是因为平台违规造成的亏损,然而也有一部分投资者自己本身的原因造成的亏损。

  站在一个旁观者的立场,不带一点情绪地说。不管是外汇投资也好,其他投资也好,都存在着风险的,事实上,做为一个杠杆式交易方式,外汇投资具备了高收益的优势,必然风险性也会随之上升,当然不排除外汇经纪人,外汇交易所会员单位出于自身利益刻意回避弱化这个问题。

  合理有效的掌控消息面,以趋势做单,不求单单盈利,只求稳健盈利、稳健给单,制定好做单方案,掌握好趋势抓住每波大行情,获得一个长期稳健的盈利!

  外汇交易所只是提供一个交易的平台,如果一个平台不合规,外汇投资者造成财产损失归结为上当受骗完全没有问题。但如果在这个外汇交易平台合规合法的前提下,如果外汇投资者将自己的亏损也称之为上当,是不是有点说不过去呢?

  经段浩雨老师汇总相关资料发现,其实,在各大外汇交易所及资深的外汇投资人眼中,有五大类人群,是极不建议进入外汇投资市场的。现在浩雨列举如下。

  几乎所有正规的外汇投资平台在开户之前,在风险评估当中,把资金过少的人排除外汇投资者之外。什么人是缺少投资金呢?

  总而言之,如果你把投资当成扔钱完,如果你把这笔钱扔掉之后不痛不痒,就说明你资金充足,如果这笔钱扔完之后,你生活困难,经济拮据甚至背负债务等一堆麻烦,就说明你资金并不充足。

  有的人尽管资金充足,但是接受不了金钱遭受损失。这个无关钱多钱少,纯粹是出于对风险本能的抗拒。即使亏损之后并不会对他经济造成大影响,但亏损仍然会令其情绪波动。这种人面对亏损之时,往往会失去判断力,造成亏损进一步扩大,或者在一次亏损之后马上退出市场。

  投资市场玩的是概率,这是和赌博的相同点,然而外汇投资市场更多的是有他特别的波动规律,尽管外汇投资交易是双向,可以做多也可以做空,类似赌大小一般,然而拥有赌徒心理者会无视规律,盲目交易。外汇投资可能通过摸清规律一次次小盈利累积收益,但赌徒只能凭运气,按赌徒的行事方法做外汇投资,错多对少是必然的。

  投资市场瞬息万变,最佳的交易时机转眼即逝。为人如果犹豫不决,面对机会不能快速做出决定,直接就是能赚的时候赚不到,该跑的时候跑不掉。做外汇投资最重要的交易时机都把握不了,自然是没有办法长久盈利的。

  段浩雨建议投资者之前就做好相应的投资策略,在对外汇投资市场进行充分的技术分析之后,决定做单方向,哪个点位入场,止盈点和止损点位各在哪里。当这些确定之后,才开始按计划交易。期间根据市场变动,再进行分析。而鲁莽冲动的人,往往凭自己感觉,感觉该进场了就进场,看盘面认为做多就直接下多单,之后发现不对时,如何处理完全没有章法。试想,如果这种人投资都不亏损,还有什么人会亏损

  因此,投资在面对亏损的时候,在反省时,不单要把眼光放在交易平台上,更多的要在自己本身上寻找原因。如果发现自己处于以上五种人之中,如果自己没有办法克服,那么浩雨给你的建议就是在大亏损还没有来临之前,趁早退出外汇投资市场吧。换一个风险比较小的投资项目。

  段浩雨寄语:投资是长久的事情,以饱含学习的思维去看待投资,你的投资路才能够越走越远。如果你是散户不妨与段浩雨交流沟通,添加一个分析师好友不会对你造成任何损失,相反会对你起到较大的帮助。如果你认为自己的老师很专业,不要盲目的去追求做单,你不妨多向他多请教技术和操盘技巧,行情判断,我相信你的老师一定很乐于教导你,我也会很乐意帮助你。如果是在做投资的路上亏损,或者近期存在套单情况的朋友,在我力所能及的情况下,我将为你免-费解套,和制定适合你的盈利计划。合理有效的掌控消息面,以趋势做单,不求单单盈利,只求稳健盈利、稳健给单,制定好做单方案,掌握好趋势抓住每波大行情,获得一个长期稳健的盈利!

  你买了一块漂亮的名表,并确信有很大的增值空间,想几年后卖掉获得一笔可观的收益;

  你买了一套房子,并确信这座城市将有很大的发展潜力,将来卖掉获得一笔巨额的差价……

  所有这些行为,人们都认为是在“投资”,我自己也是这么认为的。然而,事实上这不是投资!为了实现财务自由,我们必须学习。为了保持财务自由,我们还是必须学习。学习是为了学会区分。一旦能够识别差异,你就可以做出明智的决定。这一次,我们一起来跟世界顶级投资家博多·舍费尔学习区分投资与投机的差异。

  将钱存到储蓄账户里的人,不能称自己为投资者。他是一名储蓄者,把钱存入储蓄账户,便没有了下一步动作,微薄的利息甚至都无法与通货膨胀相抗衡。这就是称为储蓄账户而不是投资账户的原因。当然,会存钱的人比不存钱的人更好。但是,只有投资者会使自己的金钱显著增加。

  对于投机,大家存在着更多的误解。就连我之前也不明白投资与投机最基本的区别是什么。这也不足为奇,因为我是在一个中产阶级家庭中长大的。这样的家庭普遍把一切都看作投资。我们的房子被称作投资,修葺房屋使其保值,也被看作必要的投资。珠宝,汽车…几乎所有一切都被当作“投资”。

  几年前他(博多·舍费尔)买了一块很漂亮的手表。我确信这块手表具有很大的增值空间,几年之后卖掉它,我将会获得一笔可观的收益。当然,我认为自己做了一笔明智的投资,并引以为傲地告诉了我的教练。

  教练的反应让他大吃一惊。教练告诉他,购买这块手表是一种投机行为,并不是投资行为。教练说:“投资者是从购买投资产品起就开始获得收益,而并不是要等到卖掉产品时。”

  一笔投资是从最初开始就会定期获得收益的。只要没有获得收益,那么你就只是投入了金钱,但并不是进行了投资。他的教练说:“投资者能从投资项目中定期获得收益。谁要是在转卖时才获得收益,那么他就不是投资者,而是投机者。”

  投机本身没有什么错。安德烈科斯托拉尼就是一位投机家,而且做得非常成功。他通过投机取得了巨大的财富。投机不仅是他的事业,还是他一生的热情所在。

  安德烈科斯托拉尼告诫说:“人类不能指望投机让自己定期赚取收益。一个人可能会在股市赢得很多钱或输掉很多钱,却不能通过股市赚钱。我们也可以说,投资者赚钱,投机者赢钱。再强调一次:投机不一定是坏事。坏的是,你实际上做着投机的行为,却认为自己在进行投资。你必须清楚,你究竟把钱投到了哪里,你不应该期待并不可能的定期收益。

  投机可以让你获得成功,或是失败。多数时候,成功还是失败并不是你能左右的。在大多数情况下你将无法影响结果。几次小盈利通常足以让你增加财富。博多·舍费尔从事投机活动很多年了,投机不仅让他觉得很有趣,也给他带来了一大笔财富。但是他并不会期待从中获得定期的收益,因为这点在投机活动中是不可能存在的。

  在投机活动中,你不应该期望去获得定期的收益。你可能会遇到糟糕的意外情况。很多人在股票和股票基金上都有过这样的遭遇:他们原本期盼着从自己的股票和基金中定期获得收益,却忽视了购买股票也是一种投机行为。

  博多·舍费尔认为股票几乎是大家都避开不了的。甚至可以说,股票是我们整个经济体系的基础,所有一切都围绕着它。要是没有投资者提供可供支配的资金,让公司可以招聘新的劳动力和从事投资活动,并将公司发展壮大,那么这个我们所认识的世界,就将会分崩离析。大多数岗位将不复存在,整个世界也将无法运转。

  博多·舍费尔购买股票基金很多年了。尽管犯了很多错误,但还是实现了资产增值。在过去几年里,购买股票基金被视为让财富翻倍的最佳途径。但是购买股票和股票基金依旧还是投机,并不是投资。

  从股票方面来说,除了股息之外,你只有在卖掉股票时才能挣到钱。同时你可能盈利,也可能亏本。

  出于投机存在不小的风险这一原因,你只能将积蓄的一部分用作投机。大部分情况下,一半的积蓄足够了。因为没有人能保证之后的情况会怎样。只要持有股票不卖,都无法从这项投机中获得收益。准确地说,没到卖的那一刻,你都一无所有。

  关于投机,这里还有一个重要的限制条件:如果你购买股息稳妥的股票和基金,那么你可以排除掉大部分的偶然因素。股息,就是定期获得的资金支付,也就是收入。以获取股息为目的而持有股票则属于投资。

  此外,有两种经典类型的行为属于投资:投资不动产和创办公司。你选中一处不错的不动产,在投资初始就定期获得收益。同样,运作良好的公司会持续带给你回报。重要的是,要准确知道你在这两种情况下做的事情。想要学会如何巧妙地投资,必须付出时间和精力。而不愿为此付出时间的人,投资基金是唯一的选择。但这样的话,你又需要保持足够的现金储备。

  严格来说,投机者和商人一样。许多把自己看作投资者的人,实际上是商人。投资者为了持有金钱而购入产品,从一开始就能获得收益。而商人以尽可能低的价格购入产品,希望能够高价卖出。你买入一只母鸡也许是出于两个原因:希望母鸡生蛋,或者希望高价卖给肉贩。

  两者都需要拥有相关知识。商人必须知道买入和卖出的最佳时机。这不一定和买入产品的实际价值有关,只要能以高出买入价格的售价卖出就足够了。换句话说,商人必须正确地评估市场。相反,投资者就必须对不动产或公司进行评估,并预估可能产生的利润率。现在结论已经很明显了。掌握两点知识很重要:清楚买入卖出的最佳时机,能够正确估算价值和利润率。一位优秀的投资者应当掌握这两点。因此,优秀的投资者也得会投机,这有助于投资。学会正确分析市场和趋势是十分有益的。同时选择一些稳定的投资组合,这会降低风险,而且不需要你额外花费很多时间。

  希望对这几条区别进行思考、消化,并转化成你自身的理财能力。因为你知道什么才是适合自己的计划,所以你可以快速且正确地做出决定。

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  “冠军魔咒”近年在私募领域可谓颠扑不破,从最早2008年的金中和投资,到新价值投资、创世翔投资,以及2016年的蓝海韬略,历年的私募冠军在次年,乃至后面几年业绩都不尽如人意。

  《金证券》记者注意到,从私募排排网最新公布的数据来看,2016年排名前十的私募产品中,有7只在2018年遭遇清算,另外三只均为亏损,最大亏损为-31.2%;2017年排名前十的私募产品中,仅有一只产品在2018年获得正收益,其中八只产品在2018年录得亏损,最大亏损-48.98%,亏损最小的也达到-14.82%,其中亏损过30%的产品更是达到5只。

  为什么会出现私募冠军魔咒?福建滚雪球投资创始人林波认为,评价一家私募应该要看其是否经历了多轮牛市、熊市和震荡市,这就可以刨除大部分运气成分。飞利登资产总经理吴生光表示,投资者真正关心的是基金管理人业绩是怎么做上去的,收益和风险是否匹配。

  比如,多数投资者可能需要了解私募基金有没有动用杠杆或投资小市值股票,集中持股,或者通过事件驱动或阶段性对大白马等以较激进的方式博取高收益。赛亚资本总经理罗伟冬认为,“冠军魔咒”持续,主要是私募行业的发展历史太短暂造成的,假以时日该魔咒会被打破。

  当被问及追逐冠军私募的正确“姿势”,罗伟冬表示,投资者追逐私募冠军的投资行为,应该更注重方式方法。比如要注意更长期地去关注历史收益率,看看私募投资收益率的可复制性,再看看私募投资风格的资金容量天花板。再比如有些私募攻击力很强,但防御力相对一般。而有些私募的防御力极强,但进攻力相对不显著。投资风格对资金容纳天花板极高的,历史收益率可以持续复制的,历史进攻力惊人的私募,有望在未来五年内打破私募冠军魔咒。

  但也有私募持不同的意见。对于投资者购买私募基金,吴生光认为不一定要向私募冠军看齐,投资者更应该根据自己的投资风格类型,选择适合自己风险承受能力的私募进行投资。姚京津江芬芬

  窦玉明:养老金投资需要提高投资回报率,要提升权益基金的投资比例。这可能会带来高波动高风险特征,但养老金投资期限足够长,可以平滑高波动性带来的风险。

  林传辉:个人养老金长期性、稳定回报、目标明确等属性,与基金行业一直倡导的长期投资、价值投资理念相契合。公募基金能够提供丰富、优质的产品。

  王立新:公募基金行业发展前景较好,尤其是引入养老金等长期资金后,人员稳定的问题正慢慢得到解决。养老金产品能够由更为资深的研究员和投资经理来管理,为投资者提供更为长期、稳健的投资收益。

  陈戈:短期看,股票投资无法确保绝对收益,但长期看,虽然波动性比较大,但总体收益更高。过于强调低波动和绝对收益,一定是以牺牲长期收益率为代价的。选择高质量上市公司构建组合是降低波动性,提高回报确定性的重要途径。

  曹伟:在销售养老基金的过程当中,不能让客户把所有的钱都放在一个篮子里,不要单纯地追求规模大,而是要让更多的人有参与感,通过定投、小额配置等方式,逐步去投资。

  今年5月1日,公募基金有望正式纳入个税递延优惠政策,养老金投资新时代来临。面对新的发展机遇,公募基金行业应如何把握机遇、拥抱机遇?

  在第六届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛上,就养老金投资话题,资产管理机构开展了深入的讨论。论坛圆桌讨论由中欧基金公司董事长窦玉明主持,参与讨论的有建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟、富国基金公司总经理陈戈、广发基金公司总经理林传辉和银华基金公司总经理王立新。 讨论中,他们强调,个人养老制度要解决的不是投资者的收益高低问题,个人养老投资的本质是年轻时的投资与退休后消费的跨期安排。对于养老金投资,公募基金在投资能力、产品等方面都具有优势。基金服务销售的下一个风口就在于给客户提供财富与资产配置方案,谁能把握住风口,谁就可以获得客户的信赖,与客户一起更好地成长。

  窦玉明:今天我们讨论的话题是养老金投资。在座的各位认为,公募基金在养老投资方面有些什么优势?

  林传辉:首先,公募基金在养老投资方面拥有专业投资能力的优势。个人养老金具有长期性、稳定回报、目标明确等属性,这刚好契合了基金行业一直倡导的长期投资、价值投资理念,同时也是基金行业的优势所在。

  其次,个人养老投资在制度设计上赋予了个人投资的自主权。但是,每个人的风险承受能力、每个人所处的生命周期阶段不同,对于养老产品的需求也不同,需要有个性化的产品去满足他们的需求。公募基金能够为行业提供丰富的、优质的产品。

  第三,传统投资以相对收益为目标,跟养老金投资是有差异的,资产配置将成为养老金投资的重点。资产配置需要非常鲜明而丰富的资产,公募基金在这些资产的供给上有优势。

  窦玉明:谈到养老金,目前大家关注的焦点在第三支柱建设上。与之对应的税优政策可能会在今年推出,美国称之为IRA。美国IRA投资于公募基金的比例非常高。请王总谈谈,为什么IRA中的公募基金投资份额如此之大?

  王立新:美国的个人养老金IRA或者401K投资公募基金,这是与资金的性质和追求长期收益的目标有直接关系的。公募基金是以长期投资、价值投资、基本面投资策略为主,追求的是长期投资收益。而个人的养老金追求的目标也长期收益,也只有长期投资才能平滑短期、由于市场波动带来的风险或者不确定性。这是养老金投资于公募基金相契合的第一点。

  另外,我认为,在养老金投资中存在两类风险,一是风险过度暴露,也就是承担了超出养老金投资属性的风险。如投资目标偏离和投资风格漂移导致的过激投资带来的风险。另一方面,也有投资不足,或者是不投资的风险。实际上,对于个人养老来说,投资不足和过度投资的风险是同样大的。如果在资产配置中由于低风险配置过多,而使得投资不足,或者收益达不到养老的需求,这同样无法达到养老投资的目标。从这点上来说,公募基金能够满足养老金在各个周期上资产配置的需求,而不会造成投资不足现象的出现。所以我认为,公募基金将是个人养老金的主要投资标的,而养老金也是未来我们公募基金重要的长期资金来源。

  窦玉明:富国基金的总经理陈戈是做投资时间较长的总经理,他管理过养老金。请陈总从基金经理的角度谈谈公募基金做养老金投资的优势。

  陈戈:投资具有高风险高收益、低风险低收益的特征,而公募基金擅长用一定的波动来换取更高的超额收益,这就是所谓的净值化。长期来看,公募基金可以获得更高的收益。公募基金从成立到现在,一直在做净值化产品,在承受合理风险的情况下取得更高的回报,这是公募基金最主要的优势。

  我国是高储蓄率国家,情况跟西方国家不太一样。中国人喜欢储蓄,大家都有存款,而且喜欢自己操作,但整体投资效果并不好。因为好的投资在本质上是反人性的,而绝大部分的投资者都喜欢追涨杀跌。要靠什么来克服人性的弱点?答案是要依靠严格的投资纪律和正确的投资理念。个人养老投资既可以自己储蓄也可以委托专业机构管理,委托专业机构管理与储蓄的区别在于通过有纪律地定期购买税优产品,可以克服人性中的恐惧与贪婪。

  窦玉明:当前我国养老问题遇到的最大挑战,莫过于养老金储备的不足,这也是全世界范围内都遇到的一个问题。未来,仅仅依靠国家和企业的养老金,很多人可能很难过上体面的生活,个人养老储备必不可少。另一个关键问题是需要提高投资的回报率,需要提升权益基金的投资比例。养老目标日期基金在45岁之前的权益投资比例比较高,这可能会带来高波动高风险,但养老金的投资期限足够长,可以平滑高波动性带来的风险。所以,个人养老投资要利用好养老金的长周期特性,以此提高长期回报。

  请建设银行个人存款与投资部副总经理曹伟从银行的角度,客观地谈谈公募养老基金。

  曹伟:养老金往往是养老救命的钱,因此安全性要绝对的高,管理者的信托责任意识要体现得非常充分。当前市场上养老目标基金有15只,建行主代销了其中的7只;养老目标基金规模约54亿,建行销售了20亿左右;养老目标基金的客户一共74万,建行客户40多万,占了半壁江山。我们认为,在销售养老基金时,不能让客户把所有的钱都放在一个篮子里,我们特别强调,基金销售不要单纯追求规模大,而是要让更多的人有参与感,通过定投、小额配置等方式,逐步地去投资,既平滑收益,同时不至于出现过大的损失。

  从客户角度出发,我想谈几个想法。首先,国内股市往往是牛短熊长,如何保证投资者退休后需要使用这笔钱的时候是在一个很好的牛市?如果投资者退休时正好碰上熊市,本金出现亏损,要怎么处理?所以,如何获取超越市场的绝对收益,是必须要解决的问题。公募基金有一个不成文的规则,就是比较关注相对收益。我认为,养老钱首先要追求绝对收益。养老金是长钱、是慢钱,但是国内的投资者,不仅是公募基金,大家都习惯于去赚快钱。如何才能改变大家想要赚快钱的思维?

  其次,养老金是大体量的长线资金,对投资管理水平的要求非常高。我们有没有选择最优秀的人来管这笔钱?优秀的人是不是有足够长的时间在这个岗位上去管这笔钱?公募基金的人员流动性很大,过高的流动性不利于管理长钱、大钱。

  第三,基金行业能不能有一些针对养老基金的政策支持。比如说估值方法,用什么方法估值其实是很关键的。比如打新,能不能给养老基金一些政策。再比如,在对养老基金的考核上,能不能**一些指导意见,不要过于关注中短期排名。这是我站在客户立场上做的一些思考。

  窦玉明:曹总提出了三个非常有意思的问题。下面先请林总谈谈怎么解决养老金投资又要高收益、又要波动小的问题。

  林传辉:个人养老制度要解决的不是投资人的收益高低问题,个人养老投资其本质是年轻时的投资与退休后消费的跨期安排,追求的是在退休时能够获得稳定的收益。这需要从产品上来解决投资者这一顾虑。个人养老金产品通行两种类型:一个是目标日期,一个是目标风险。目标日期基金就是用你现在的投资解决未来的养老需求,到退休的时候能得到一笔钱满足你的养老需求,这是根据生命周期来安排的。第二个目标风险基金是根据你的风险承受能力来保持投资组合的风险恒定。养老基金通过这两种不同的设置能够解决投资者担心的产品结束时的收益过分依赖与末期权益市场状况问题。比如30年的目标日期基金,在前十年,投资权益的比例会比较高,中间十年,权益、债券比例会比较均衡,后十年,则主要投资债券,最后转为收益型基金。

  王立新:曹总提的几个问题都比较尖锐。养老金是一个长线多岁开始上班,有工作有收入,一直到80岁甚至更长的时间,这需要投资者有长期投资的理念——把它放在很长时间里,既能获取比较好的收益,同时也不会有太大的波动,这是一个非常好的产品。

  基金公司人员变动的问题是普遍存在的现象。但近年来,人员变动的问题已经在改善,基金公司团队的稳定性也在提高。我认为,这背后的原因主要来自几个方面:一个是基金公司针对前几年人员流动频繁的问题,做了很多机制方面的改革,例如一些公司采取了员工持股等长期激励措施,起到了稳定团队的作用。第二是基金公司与投资者一起承担风险的机制,如基金公司或基金经理跟投等,这些都有利于基金经理和管理人员的稳定;第三是公募基金行业发展前景较好,尤其是引入养老金等长期资金之后,人员稳定的问题正在慢慢得到解决。我希望,在这些因素的共同作用下,养老金产品能够由更为资深的研究员和投资经理来管理,为投资者提供更为长期、稳健的投资收益。

  窦玉明:我觉得基金行业人才的供给和需求已经过了拐点。过去那些年,人才的培养速度赶不上行业的需求,而现在,人才的成长速度已经非常快了,优秀的毕业生很多,人员稳定性也在日趋增强。

  请陈总谈谈曹总提的另外一个问题。为什么个人养老没有把对冲基金作为最好的投资标的?公募基金和对冲基金相比,有什么优势?

  陈戈:这个问题其实不是养老投资的问题,而是观念的问题。市场上主要有两类客户,一类是高净值的,还有一类是一般投资者。高净值客户追求的是财产的保值增值,风险偏好较低,只要保证把财富传承下去就行。对冲基金相对可以获得比较稳定的回报。从产品形态来看,国外的私募基金基本都是对冲基金,他们针对高净值客户,有一定的投资门槛。公募基金具有低成本、低门槛的特点,虽然波动性较大,但长期收益更高,比较适合一般投资者。

  股票投资从短期来看,是无法确保绝对收益的,因为系统性风险很难规避。从长期看,虽然波动性比较大,但总体收益应该更高。养老资金具有长期属性,可以承担一定的波动,追求更高的长期收益。如果投资过于强调低波动和绝对收益,一定是以牺牲长期收益率为代价的。选择高质量上市公司构建组合是降低波动性,提高回报确定性的重要途径。

  曹总的第一个问题我觉得蛮好的,当大家在熊市需要用钱时,赎回了怎么办?我认为,投资者做养老金投资一定要摈弃赚短钱快钱的想法,需要做长期规划,量入为出,不一定要一次性大量投入,而是积少成多,聚沙成塔,有纪律地持续投资,这样才能保持心态的平和,在不影响日常生活的情况下,在未来获得更好的养老保障。

  窦玉明:刚才陈戈总谈到对冲基金的特征,对冲基金为什么不参与养老投资?这是因为对冲基金的管理规模有限,全球规模超过100亿美金以上的对冲基金非常少就是这个原因。有一项研究测算显示,当对冲基金超过市值6%时,就很难创造超额收益了,所以对冲基金容纳不了大规模的养老基金。

  对冲基金定位在股票基金和债券基金之间,波动率和收益率低于股票基金,高于债券。此外,对冲基金大都采取短线投资策略,而公募基金擅长长期投资,也因此注定难以回避短期波动。公募基金体量大,无法像对冲基金一样,在短期之内买卖所持有的证券。

  窦玉明:公募基金在未来做养老投资时,还会遇到另一个挑战,那就是投资者的持有周期都比较短。当我们面对平均持有期只有3个月的投资者,要向他们推广需要持有30年的养老基金时,我们该怎么做呢?

  林传辉:我觉得这与投资者对养老制度的认识和习惯有关。清华大学做过一个市场调查,调查显示,90%的人没有养老退休规划,70%的人没有做过养老财务的准备。长期以来,居民对养老需求的概念还主要集中在基本养老,他们对个人养老制度的认识还不够。这方面一定要多做宣传。此外,也要在产品供给上做足功课,满足投资者的需求。

  窦玉明:TDF、TRF都是非常好的养老投资产品。有一项研究显示,通常基民的投资回报率远低于基金产品的回报率。比如,基金产品的净值增长率是15%,而投资者由于非理性的投资行为,往往没有赢得15%的收益率。其中唯一的例外——投资者的回报超越基金净值增长的产品,就是TDF目标日期基金。请王总谈谈,短期投资者和长期的投资策略是怎么匹配的?

  王立新: 具有税优政策的个人养老金可以说是个新生事物,投资者需要有一个比较长期的认识和了解的过程。个人养老金投资在国外发展得很好,已经形成规模很大的产业,相信在中国也具有非常广阔的发展前景。

  短期和长期的投资策略问题,实际上不管在美国还是日本,最开始养老金都是不能买股票的,只能买高级债券或者存款。随着养老金投资的发展,很多国家的养老金投资中,权益类占比在逐步提高。如美国的IRA,有50%~70%的比例投资于基金等权益类产品。长期投资,正是熨平市场短期波动、规避短期风险的最好方式。

  现在我国的养老投资主要是产品的形式,而不是以账户的形式存在。将来可能发展成为每个人都有一个退休金账户,退休金账户里的钱既可以买养老基金,也可以买其它基金或者其他投资标的,使得养老金资产配置更为分散化,合理的、分散化的资产配置也是有效规避短期风险的重要方式。

  曹伟: 作为客户销售端来说,中国的资管行业尤其是资管的销售服务行业,跟国外特别是跟美国相比还有很大的差距。在美国,资产提供端跟客户之间有一个财富管理服务机构,在中国还没有建立起这样一个中层的机制。传统银行基本上还只是在做产品销售,没有进入对客户整个资产和财富的管理层次。养老产品是客户整个财富管理、资产管理中的一个非常重要的组成部分,如果我们有一个财富管理的层级概念,把产品在适当的时候提供给客户进行资产配置,客户就会比较容易接受产品给它带来的波动,就有可能长期持有。

  在销售与配置过程中,我们会采取一些能够平滑收益的手段,比如定投、波段操作,让它能够获得与产品相一致的收益。实际上,客户最终的收益是产品收益与客户投资行为叠加的结果,除了产品端,调整客户行为也可能获得一个好的收益。我们在客户管理过程中发现了一种现象,有些客户持有好的产品但不见得能挣到钱;一些持有较差产品的客户也不一定赔钱,因为他是在产品跌得很厉害的时候买的,到涨的时候已经卖了出去。

  我们要做的是让产品的收益曲线变成客户的实际收入曲线。如果我们做得足够出色,收益就有可能在产品收入曲线之上,创造一些超额收益给客户,这是服务机构的价值所在,也是真正的核心竞争力。中国基金服务销售下一个风口就在于给客户提供财富与资产配置方案,谁能把握住风口,谁就可以获得客户的信赖,能够与客户一起更好地成长。

  “冠军魔咒”近年在私募领域可谓颠扑不破,从最早2008年的金中和投资,到新价值投资、创世翔投资,以及2016年的蓝海韬略,历年的私募冠军在次年,乃至后面几年业绩都不尽如人意。

  《金证券》记者注意到,从私募排排网最新公布的数据来看,2016年排名前十的私募产品中,有7只在2018年遭遇清算,另外三只均为亏损,最大亏损为-31.2%;2017年排名前十的私募产品中,仅有一只产品在2018年获得正收益,其中八只产品在2018年录得亏损,最大亏损-48.98%,亏损最小的也达到-14.82%,其中亏损过30%的产品更是达到5只。

  为什么会出现私募冠军魔咒?福建滚雪球投资创始人林波认为,评价一家私募应该要看其是否经历了多轮牛市、熊市和震荡市,这就可以刨除大部分运气成分。飞利登资产总经理吴生光表示,投资者真正关心的是基金管理人业绩是怎么做上去的,收益和风险是否匹配。比如,多数投资者可能需要了解私募基金有没有动用杠杆或投资小市值股票,集中持股,或者通过事件驱动或阶段性对大白马等以较激进的方式博取高收益。赛亚资本总经理罗伟冬认为,“冠军魔咒”持续,主要是私募行业的发展历史太短暂造成的,假以时日该魔咒会被打破。

  当被问及追逐冠军私募的正确“姿势”,罗伟冬表示,投资者追逐私募冠军的投资行为,应该更注重方式方法。比如要注意更长期地去关注历史收益率,看看私募投资收益率的可复制性,再看看私募投资风格的资金容量天花板。再比如有些私募攻击力很强,但防御力相对一般。而有些私募的防御力极强,但进攻力相对不显著。投资风格对资金容纳天花板极高的,历史收益率可以持续复制的,历史进攻力惊人的私募,有望在未来五年内打破私募冠军魔咒。

  但也有私募持不同的意见。对于投资者购买私募基金,吴生光认为不一定要向私募冠军看齐,投资者更应该根据自己的投资风格类型,选择适合自己风险承受能力的私募进行投资。

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